Walt Disney’in Bir Sorunu Var: Disney + Bir Servete Mal Oluyor

Kudos Walt Disney (DIS -0.70%). Medya devi, geçen çeyrekte 7,9 milyon Disney + abonesi daha alarak, çeteleyi 137,7 milyona çıkardı. Bu arada, 41.4 milyon kişi Hulu’nun isteğe bağlı hizmetinden yararlanıyor ve ESPN + şimdi 22,3 milyon ödeme yapan müşteriye hizmet veriyor. Bu rakamların ikisi de üç ay öncesine göre biraz daha iyi.

Şirketin doğrudan tüketiciye (DTC) çabaları, özellikle Disney + ‘nın yalnızca iki buçuk yıl önce piyasaya sürülmesi gerçeği ışığında kesinlikle başarılı görünüyor. Kutlamadan önce, Walt Disney’in yayın işinin hala para kaybetmekte olduğunu bilmelisiniz. Daha da kötüsü, DTC geliri arttıkça işletme zararları küçülmek yerine büyüyor.

Hissedarların daha zor sorular sormaya başlaması yanlış olmaz.

Yanlış yönde hareket etmek

Savunmasında, yeni işletmeler kapıdan çıkar çıkmaz nadiren kârlıdır. Aldı Amazon anlamlı, güvenilir karlar elde etmeye başlamak için yıllar. aynen Alfabe, hala sadece Google iken. Disney yöneticilerinin 2019’da ter döktüğü son şeyin Disney+ üzerinden gerçek para kazanmak olması muhtemeldir. Önce harika bir ürün oluşturun – fiyat ve giderleri değiştirin karlılık daha sonra.

Görsel kaynağı: Getty Images.

200 milyondan fazla benzersiz ücretli aboneliğin şu anda yaklaşık 5 milyar dolar değerinde üç aylık gelir elde etmesiyle, şirketin DTC işletmelerinin kârlılığa katkıda bulunmasını beklemek doğru olmaz. Ama değiller; aslında, kayıp aslında hala büyüyor.

Aşağıdaki grafik hikayeyi anlatıyor. Son çeyreğin 887 milyon dolarlık işletme zararı, Disney’in DTC girişimlerinin ciddi olarak başladığı 2020’den bu yana (ve rakamlar açıklanmaya başladığından beri) maruz kaldığı en büyük kayıp.

Walt Disney'in doğrudan tüketiciye (DTC) işletmeleri artan kayıplarla karşı karşıya.

Veri kaynağı: Walt Disney. Yazara göre grafik. Gelir rakamları milyarlarca dolar cinsindendir. Faaliyet geliri rakamları milyon dolar cinsindendir.

Nedenini tam olarak bilmiyoruz. Faaliyet zararı yayınlanırken, Walt Disney’in DTC’ye özgü harcamalarının dökümü yayınlanmaz. Bununla birlikte, üretim maliyetlerinin kilit bir suçlu olduğunu söylemek tam olarak bir gerginlik değil.

Herhangi bir ayrıntı vermese de, Walt Disney’in Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) üç ayda bir yaptığı en son dosyalama, “programlama ve üretim maliyetlerindeki artışın Disney+’daki yüksek maliyetlerden kaynaklandığını, öncelikle hizmet, artan spor programlama maliyetleri ve Hulu’da daha yüksek abone bazlı ücretler.

Şirketin içerik bütçesi – akış platformları için özel içerik dahil – bu yıl için 2021’in sıkıştırılmış üretim bütçesine göre 8 milyar dolar artarak 33 milyar dolar oldu. Yukarıdaki tablo bu değişikliği yansıtmaktadır.

Walt Disney’in doğrudan tüketiciye yönelik platformlarını tanıtmak için, tüketicilerin pandemi kilitlenmelerinin sıkıntısını giderebilecek herhangi bir şeye kaydolmaya istekli olduğu birkaç yıl önce planladığından daha fazla harcama yaptığı da tartışılabilir.

O zamandan beri pazar kesinlikle çok hızlı bir şekilde çok rekabetçi hale geldi. Warner Bros. keşif‘s (WBD %1,37) Bu arada HBO Max ortaya çıkıyor, ikincil iken yayın Akışı gibi hizmetler olağanüstü‘s (PARA %1.30) Paramount + ve comcast‘s (CMCSA -%0.02) artık o kadar ikincil değiller. hatta saygıdeğer Netflix (NFLX %1,56) Geçen çeyrekte bir avuç Kuzey Amerikalı müşteriyi kaybetti ve bu, akışın yeni rekabet gücünün altını çizdi.

Bu amaçla, Disney’in SEC dosyası şöyle devam ediyor: “Satış, genel, idari ve diğer maliyetler, doğrudan tüketiciye, parklar ve iş yerlerimizde yüksek pazarlama maliyetleri nedeniyle %21 veya 0,7 milyar dolar artarak 3,8 milyar dolara yükseldi. deneyimler.”

sormaya değer iki soru

Genel olarak konuşursak, bunların hiçbiri şaşırtıcı değil. Para kazanmak için para harcamak zorundasın. Walt Disney, tüm şirketlerin yaptığını yapıyor.

Bununla birlikte, veriler sayısız soruyu gündeme getiriyor, bunların başında geliyor: Disney’in bu girişimleri karlı hale getirmek için daha kaç DTC müşterisine ihtiyacı var? İkinci bir soru: Oraya ulaşmak için içerik ve pazarlamaya ne kadar daha fazla harcama yapılması gerekecek?

Kolay abone artışı sağlanmış gibi görünüyor. Sonraki 200 milyon abonelik, ilk 200 milyon abonelikten çok daha zor olabilir.